الصفحة الرئيسية  > الملكية العامة
 مشاركة  إطبع النسخه  عنوان البريد الإلكتروني

الملكية العامة

Provided by My Own Business, Content Partner for the SME Toolkit

مقدمة من موقع ’ماي أون بزنس‘، شريك المحتوى لـ مجموعة أدوات المشاريع الصغيرة والمتوسطة‘

الهدف: ليس التحول إلى الملكية العامة خياراً واقعياً للكثير من الأعمال، لكن بالنسبة للأعمال التي تملك منتجات أو خدمات تحقق نمواً واستدامة فقد تكون الملكية العامة الهدف الأعلى، غير أنها في نفس الوقت عملية معقدة جداً. سوف تساعدك هذه الجلسة في تقييم ما إذا كان الطرح على العموم خياراً مناسباً لعملك أم لا.

  • هدف محتمل لأعمال مختارة
  • ما الذي يتطلبه التحول إلى الملكية العامة؟
    • سجلّ أعمال
    • تاريخ نمو الأرباح
    • إمكانية قوية للنمو في المستقبل
    • سوق مستدام لمنتجك أو خدماتك
    • قوة في الحوكمة والمحاسبة
    • فريق إداري مؤهل على مستوى عالٍ
    • برنامج نمو محدد بوضوح
  • ميزات الملكية العامة
    • الحصول على رأس مال
    • الحصول على قيمة أعلى للشركة
    • تحقيق مستوى أعلى للشركة
    • استخدام الأسهم كعملة للاستحواذ على شركات أخرى
    • أن تصبح مرشحاً أكثر جاذبية لاستحواذات محتملة
    • الحصول على تقييم لشركتك من العموم
    • توفير السيولة للمالكين
    • توفر خيارات الأسهم حافزاً للموظفين الأساسيين
    • تسهيل استراتيجية الخروج
  • سلبيات الملكية العامة
    • دفاترك مكشوفة أمام التدقيق
    • ارتفاع التكاليف المحاسبية
    • تقييم الملكية عرضة لتقلبات السوق
    • سوف تخسر بعض المرونة في تشغيل عملك
  • الطرح على العموم
    • الطرح المبدئي العام (IPO)
    • توظيف فريق الطرح على العموم
    • بيانات مالية مدققة
    • بيان ونشرة التسجيل
    • تعيين أعضاء مجلس مستقلين
    • تعيين مصرفي استثمار
    • اجمع لجنة تدقيق
    • تعيين مجلس إدارة مستقل
  • أهم عشر نصائح وتحذيرات

 

هدف محتمل لأعمال مختارة

ليس التحول إلى الملكية العامة خياراً واقعياً للكثير من الأعمال، لكن بالنسبة لرائد أعمال يملك منتجات أو خدمات تحقق نمواً واستدامة فقد تكون الملكية العامة الهدف الأعلى، هذه العملية معقدة جداً ولا يمكن تغطيتها كاملة في إطار هذه الجلسة، لكن هدفنا هو أن نزودك بنظرة عامة حول ميزاتها وسلبياتها، ومن المفيد لك أن تراجع جلسة  "التوسع ومعالجة المشاكل"

إذا كنت ترغب بالتحول مستقبلاً إلى الملكية العامة فمن الجيد لك أن تبدأ التصرف كشركة ملكية عامة قبل أن تفعل ذلك على أرض الواقع بمدّة، ويبدأ ذلك بجمع مجلس يتضمن أغلبيةً من المدراء المستقلين كما يعني ذلك تدقيق قوائمك المالية سنوياً. عندما تتصرف كشركة ملكية عامة قبل التحول الفعلي للملكية العامة فأنت بذلك تقطع شوطاً جيداً في تسهيل عملية الانتقال المعقدة.

 

ما الذي يتطلبه التحول إلى الملكية العامة؟

سجلّ أعمال

سوف تضعك الملكية العامة تحت تدقيق عالم المصارف الاستثمارية، وكي تكون مرشحاً للملكية العامة يجب أن تحوز ثقة العموم بأن تحقق النجاح سلفاً لفترة لا بأس بها من الوقت.

سيُنظر لك على أنك "رأس مال صغير"، ومع أن المستثمرين يملكون وجهات نظر متباينة حول رؤوس الأموال الصغيرة إلا أنه يمكن النظر إليك كميزة لأن الشركات الصغيرة تملك احتمال نمو أسرع من الشركات الكبيرة، فعندما تضيف وول مارت عشر متاجر فإن تأثيرها بسيط إلا أنك إذا أضفت أنت عشر متاجر فإن معدل النمو سيكون كبيراً.

تاريخ الأرباح

رغم أنه من الشائع للشركات العاملة في مجال تكنولوجيا الإنترنت أن تطرح أسهمها على العموم اعتماداً على قوة العوائد المستقبلية، إلا أن تاريخاً يُظهر توجهاً صاعداً للعوائد يلعب في الغالب دوراً في نجاح الطرح الجديد على العموم. لا يحب حَمَلة الأسهم المفاجآت في تقارير العوائد، لذا فإن تاريخاً من الأرباح المتقلبة يمكن أن يقضي بسهولة على شهية حملة أسهم محتملين.

إمكانية قوية للنمو في المستقبل

رغم أهمية سجل الأعمال الذي يشير إلى أرباح متنامية غير متقلبة إلا أنه توجد ميزة أخرى في غاية الأهمية: عليك أن تُظهر للعملاء أن عملياتك الحالية قابلة للنمو إلى مستويات أعلى بكثير. كثير من الشركات التي تفكر في الطرح للعموم تخفق في تحقيق هذا الشرط، وتجد فيما يلي أمثلة على الفرص الجيدة والضعيفة:

فرص ضعيفة:

  • معرض سيارات (أو غيرها) مربح للغاية. المخاطرة في إزالة وظيفة المعرض مستقبلاً في سلسلة التسويق قد تجعله خيار استثمار غير مقبول لحملة الأسهم.
  • عمل أو خدمة يتعامل بالسلع. ما لم تملك الشركة ميزة كونها منتج البضائع الأقل تكلفة فإن أرباحها ستكون محدودة بسبب ضعف قوة التسعير، وتشمل الأمثلة على ذلك قطاع الخطوط الجوية وشركات النسيج أو منتجي الحديد الصلب.
  • منتج أو خدمة لا تناسب التوسع الجغرافي بما في ذلك منح الامتياز

فرص جيدة:

  • ابتكر بول أيام خط إنتاج طعام فاخر للحيوانات الأليفة ثم باعه لاحقاً لشركة بروكتور أند غامبل التي توسعت فيه إلى الأسواق العالمية
  • كان موقع Amazon.com "أول وأكثر" من استفاد من الشهية المتزايدة للتسويق عبر الإنترنت على الإطلاق
  • أصبح متجر فطائر وحيد نموذجاً توسَّعَ إلى سلسلة من المخابز-المطاعم (ماري كاليندر)

سوق مستدام لمنتجك أو خدماتك

من المهم أن يكون منتجك قادراً على خدمة حاجة منتشرة ومستمرة بشكل فريد أو حتى بشكل أفضل وهذا يستبعد المنتجات أو الخدمات قصيرة الأمد من ناحية فائدتها أو أسلوبها أو جاذبيتها مثل:

  • تعتبر مشواة جورج فورمان مثالاً على أدوات المطبخ التي أصبحت رائجة جداً في الولايات المتحدة كحلّ للأشخاص العاملين المشغولين، لكنها في نفس الوقت منتج غير مرشح للملكية العامة لأنها في الغالب لا تملك قوة تسعير طويلة الأمد.
  • منتج وحيد يتمتع بحقوق ملكية فكرية أو براءة اختراع. براءة الاختراع محمية لمدة 20 عام بينما براءة اختراع التصميم تدوم 14 عام، وقد يسأل حملة الأسهم المحتملون: "وماذا بعد ذلك؟" تتغلب شركات الأدوية المملوكة للعموم على هذه المشكلة بامتلاكها للعديد من المنتجات الجديدة التي تحمل براءة اختراع في خط التطوير.

قوة في الحوكمة والمحاسبة

يجب أن تتبع المتطلبات التشريعية بدقة قبل الطرح المبدئي العام لتظهر استعدادك لاتباع التشريعات بالشكل المتوقع. أفضل ما تبدأ به هو الحديث مع محاسبك لمعرفة التكاليف الإضافية للبداية كي تجهز تصاريحك المالية السنوية، ويجب أن يكون كبير مدرائك الماليين قادراً على تحديث وإدارة الأنظمة المالية والإخطار عن المتطلبات إضافة إلى الإدارة الداخلية وإدارة الأموال والدَين. يمكن للنفقات المحاسبية أن تمثّل أكبر نفقة مفردة في عملية الاستعداد. يستطيع محاميك أن يقدّم لك توصيات حول مسائل أخرى تتعلق بالحوكمة والتي يمكن لك أن تبدأ بتطبيقها.

فريق إداري مؤهل على مستوى عالٍ

سوف تحتاج إلى فريق مدراء تشغيليين مؤهلين على مستوىً عالٍ، وقد يكون تزويد المدراء الأساسيين بخيارات أسهم طريقة مناسبة لتحفيز الأشخاص الأساسيين وتزويد الحافز عند توظيف مدراء لمواقع أساسية كالمالية والعلاقات العامة والإنتاج والتسويق. يجب أن تتذكر أيضاً النقاط التالية:

  • يجب أن يكون المدير التنفيذي متحدثاً متميزاً للتعامل مع المقابلات والبيانات الصحفية والأخبار إضافة للتواصل الداخلي مع موظفي الشركة.
  • يجب أن يملك المدراء في جميع الوظايف التشغيلية تدريباً مالياً وأن يكونوا فاهمين ومنسجمين مع برامج النمو الإجمالية بعيدة الأمد بما في ذلك خطط المبيعات والأرباح والحصة السوقية.

برنامج نمو محدد بوضوح

يحتاج حملة الأسهم المحتملون أن يعرفوا كيف تخطط لتنمية عملياتك الحالية، سيكون عليك أن تشرح خطتك بلغة بسيطة يستطيع أي أحد فهمها:

  • يمكن أن تكون مؤسسة ناجحة لتجارة التجزئة أولتقديم خدمة ما بداية الانطلاق نحو الملكية العامة. عليك أن تصف بتحفّظ كيف يمكن لهذه العملية الأساسية أن تصبح نموذجاً لكثير غيرها في المستقبل.
  • تستطيع سلسلة ناجحة لمطاعم الوجبات السريعة أن تشرح كيف سيتم تطبيق برنامج منح امتياز لبناء سلسلة وطنية أو عالمية.
  • تستطيع شركة مبيعات مباشرة متمركزة ومدارة جيداً أن تشرح كيف تخطط لتوسيع أعمالها عالمياً.

تجنّب عند شرح برنامج نموّك التوقعات الإحصائية والكلمات المعقدة والمبالغات، بل قلل من حجم أهدافك وزِد من الوقت الذي يتطلبه تحقيق هذه الأهداف. لا تخيّب ظن شركائك المحتملين أبداً عبر الفشل بتحقيق الأهداف التي ذكرتها.

ميزات الملكية العامة

الحصول على رأس مال

أهم فائدة للملكية العامة هي جمع المال، ويتحقق ذلك عبر بيع الأسهم في الطرح العام المبدئي. يمكن لأسهمك أيضاً أن توفر تعويضات إما لموظفيك الكبار أو لموظفيك بشكل عام.

يمكن الاستفادة من رأس المال الذي يأتي من الطرح العام المبدئي لتنمية الشركة أو عمليات الاستحواذ أو سداد قروض أو تمويل الأبحاث والتطوير. يمكنك لاحقاً إذا احتجت المزيد من المال أن تعود وتطرح المزيد من الأسهم للاكتتاب العام. الملكية العامة جيدة للمجتمع بشكل عام عبر توفير التمويل لتمكين الشركات النامية من إيجاد فرص عمل والمساعدة في تحسين المستوى المعيشي والظروف الاجتماعية بشكل عام.

الحصول على قيمة أعلى للشركة

تزداد القيمة العامة للشركة المملوكة للعموم وذلك لعدة أسباب:

  • السيولة الإضافية التي حصلت عليها الشركة ستضيف قيمة عبر التخفيف من مخاطر الوقوع في نقص بالتدفق النقدي ومشاكل سداد الأقساط.
  • على افتراض استمرارية نجاحك فإن الناس سيعطونك تقييماً أفضل لأنهم يرون نتائج موثوقة تشير للأفضل من ناحية شؤونك المالية والتشغيلية.
  • هناك قيمة تضاف أيضاً لمجرد وجود تقييم سوقي متوافر دائماً.

تحقيق مستوى أعلى للشركة

شركة ’رينت آ كار‘© لتأجير السيارات هي شركة عالمية يعمل فيها 65.000 موظف لكنها لا تعتبر ذات مستوىً عالٍ في مجتمع التقارير المالية لأن ملكيتها خاصة. أما بالنسبة للشركة المملوكة للعموم فإن تقديم نتائج مالية ربعية إلى العموم يجعلك مهماً للصحافة إضافة لعملائك ومزوديك وعلاقاتك المهنية المهمة.

استخدام الأسهم كعملة للاستحواذ على شركات أخرى

سوف تزداد قدرتك على شراء أعمال أخرى إما باستخدام العوائد المالية من عملية بيع الأسهم أو عبر استخدام الأسهم نفسها كعملة. يعتبر استخدام الأسهم للقيام بعمليات استحواذ ميزة خاصة عندما يضع العموم قيمة عالية على أسهمك.

لكن يجب الحذر... قد يرغب البائع في بعض الحالات أن يضع بنداً ليحصل على أسهم أكثر في حال تراجع القيمة مستقبلاً، وخير مثال على ذلك هي استحواذ مطاعم ’دينيز‘ على وينشيل دونات حيث انتهى المطاف مع الوقت بسيطرة فيرن وينشيل على ’دينيز‘ بعد تراجع قيمة أسهمهم.

أن تصبح مرشحاً أكثر جاذبية لاستحواذات محتملة

إن المالك الذي يفكر ببيعك عمله أو عملها قد قضى عمره في بناء شركته ولذا يوجد عامل عاطفي إضافة للاهتمام المالي في تقييم كيف سيتابع عمل حياتهم بعد ذلك. لذلك تصبح أنت باعتبارك شركة مملوكة للعموم أكثر جاذبية من شركة خاصة. يستطيع المالكون بائعوا الشركة التي تستحوذ عليها أن يطمئنوا أكثر لأن أمورك المالية التي يجري تدقيقها تشكّل مستقبلاً أكثر شفافية لعملهم.

الحصول على تقييم لشركتك من العموم

المشكلة الكبرى في كونك شركة خاصة هي أن قيمة شركتك تبقى غير واضحة وعرضة لتقييمات مختلفة، أما عندما تكون شركة مملوكة للعموم فإن التقييم اليومي للشركة يحدده السوق بوضوح. لكن تذكر دائماً أن التقييم السلبي لشركتك لن يكون بالطبع أمراً جيداً.

توفير السيولة للمالكين

أحد سلبيات الملكية الخاصة هي أنك قد تكون غنياً بالأصول وفقيراً بالمال، وليس مستغرباً أن يعيش أصحاب الأعمال بشكل اقتصادي لسنوات بسبب استخدام الأرباح لبناء الأعمال، أي أن الأرباح تذهب إلى الأعمال بدل أن تذهب إلى جيوبهم. غير أن ملكية شركة مدرجة للتداول العام تتيح للمالك سيولة ليجمع المال عبر بيع الأسهم.

تساعد الأسهم في إتاحة خطط خيارات الأسهم للموظفين الأساسيين

أنت تملك باعتبارك شركة مدرجة للعموم إمكانية توظيف موظفين كبار ذوي كفاءة عالية عبر عرض خيارات أسهم عليهم، وهكذا لن تعود عليك أسهم الشركة بمواهب إدارية عالية وحسب بل أيضاً تساعدك خيارات الأسهم في تحفيز الموظفين إجمالاً. أحد الأسباب الرئيسية في نجاح سام والتون في وول مارت كان خيارات الأسهم التي قدمها منذ البداية والتي أوجدت حماساً للملكية في جميع المستويات.

تذكر أن الشركات الخاصة تستطيع تطبيق خطط منح أسهم لكن الفرق الأساسي يكمن في أنه من السهل على الموظف أن يقبض المال عندما يكون السهم متداولاً للعموم.

تسهيل استراتيجية الخروج

تتيح الملكية العامة للأسهم تقييماً للسهم إضافة لتسييل الملكية مما يوفر سهولة كبيرة عند تقاعدك آخر المطاف كمؤسس.

 

سلبيات الملكية العامة

دفاترك مكشوفة أمام العموم وأمام منافسيك

  • يتوجب عليك كشركة مدرجة أن تبقي حملة الأسهم على اطلاع بخصوص عملياتك ووضعك المالي وأي ظروف سلبية، وبذلك أنت تشارك رسالة شركتك المجملة وشؤونك المالية مع منافسيك أيضاً. ستفصح تقاريرك الربعية والسنوية عن تفاصيل شاملة عن عمليات وأداء الشركة غير أن هذا لا يعني أن أسرار المهنة جميعها تخضع للإفصاح، فملكيتك الفكرية وبراءات اختراعك تبقى محمية بحقوق براءة الاختراع وحقوق النشر كما أنك تملك الحق بالاحتفاظ بتركيباتك السرية وأسرار مهنتك لنفسك كما في حالة تركيبة شراب الكولا©.
  • غير أن الإفصاح الذي تقوم به الشركات المدرجة له أيضاً ميزاته، فالشركات الأكبر منك والتي قد تكون مهتمة بالاستحواذ عليك ستحصل على ضمانات أفضل أنك تقدّم قاعدة بيانات من المعلومات الشفافة والدقيقة.

ارتفاع التكاليف المحاسبية

تكاليف المحاسبة لمدة تعود على الأقل لسنتين قبل إدراجك للعموم وبعده سوف تزداد بشكل كبير نظراً لمتطلبات التقارير المالية المدققة، سوف يحتاج قسم المحاسبة لديك إلى كادر ليعد معلومات التقارير المالية الربعية والسنوية.

سيكون تقييم الملكية عرضة لتقلبات السوق

سوف يتقلب تقييم الملكية مع تقلب سوق الأسهم وسوف تأتي أوقات تُقيَّم فيها شركتك بأعلى من قيمتها الداخلية وأوقات أخرى بأدنى كثيراً من قيمتها الفعلية.

سوف تخسر بعض المرونة في تشغيل عملك

سوف يفرض عليك الالتزام بقوانين الأوراق المالية للدولة والقوانين الفدرالية بعض القيود وخاصة في الحالات التي تكون فيها مضطراً للحصول على موافقة حملة الأسهم على خطواتك، بينما هكذا قيود لن تكون موجودة عندما تكون شركتك خاصة. إلا أنه وفي معظم الحالات تكون هذه القيود بنّاءةً في مساعدتك لتجنّب أخطاء مهنية قد تحصل فيما لو لم تكن هذه القيود موجودة.

 

 

الطرح للاكتتاب العام

خطوات في العملية

  • الطرح المبدئي العام (IPO) هو إحدى الطرق وهو طريق مكلف ويجب أن تبدأ الإعداد له قبل سنتين على الأقل من التاريخ الذي تريد إجراءه فيه.
  • يجب أن يتضمن فريقك للطرح على العموم مصرفيّ استثمار وشركة اكتتاب وشركة محاماة ومستشاري محاسبة ومدقق مستقل.
  • التصاريح المالية السنوية المدققة مطلوبة لسنتين على الأقل قبل الطرح على العموم.
  • يجب أن يقوم فريق بوضع بيان تسجيل وبيان تسجيل مبدئي.
  • يجب تعيين فريق من المدراء بأغلبية من المدراء المستقلين.
  • يجب جمع لجنة تدقيق خارجية

 

أهم عشر نصائح وتحذيرات

النصائح

  • يجب أن تقيّم إذا ما كان عملك جذاباً للعموم.
  • ابدأ مسبقاً بالعمل وكأنك فعلاً قد طرحتَ أسهمك للاكتاب
  • ابدأ بطلب التقارير المالية السنوية مدققة
  • ابدأ بجمع المجلس منذ الآن
  • انظر في احتمال البدء باكتتاب خاص
  • كن مستعداً للدخول في عملية مطولة ومعقدة
  • احصل على تقديرات للتكاليف الإجمالية التوقعة
  • كن مستعداً للإفصاح العام  حول مخططاتك وشؤونك المالية
  • أبقِ موظفيك الأساسيين على علم بالعملية
  • ابدأ بلجنة التدقيق الخارجية

التحذيرات

  • لا تفكّر بالطرح المبدئي العام إذا لم يكن لديك احتمال نمو كبير
  • لا تعتقد أن الطرح المبدئي العام هو حدث... إنه عملية
  • لا تُخفِ أي عوامل سلبية
  • لا تخطط للتحكم بمجلس الإدارة كلياً
  • لا تفكر بالطرح المبدئي العالم ما لم يكن منتجك أو خدمتك جذابة
  • لا تفكر بالطرح المبدئي العالم إذا كنت تعتمد بشكل كبير على الخصوصية
  • لا تأخذ النقد الإعلامي بجدية كبيرة
  • لا تتغاضَ عن حماية حقوق الملكية الفكرية
  • لا تتجنب تطبيق مقاربة اقتصادية في إدارة عملك

 

حقوق النشر محفوظة © 1993، 1997-2013، شركة ’ماي أون بزنس‘. 

Copyright © 1993, 1997-2016, My Own Business, Inc. All Rights Reserved.
 مشاركة  إطبع النسخه  عنوان البريد الإلكتروني
التقييمات (0)
If you are a human, do not fill in this field.
اضغط على النجوم للتقييم.