الصفحة الرئيسية  > بدائل تخصيص رأس المال
 مشاركة  إطبع النسخه  عنوان البريد الإلكتروني

بدائل تخصيص رأس المال

Provided by My Own Business, Content Partner for the SME Toolkit

مقدمة من موقع ’ماي أون بزنس‘، شريك المحتوى لـ مجموعة أدوات المشاريع الصغيرة والمتوسطة 

الهدف: تعتمد درجة نجاحك أثناء نمو عملك على مقدار نجاحك في تخصيص رأس المال من الأرباح المبقاة. سوف تعلمك هذه الجلسة كيف تُجري التحليل المالي لفرص الاستحواذ المختلفة وأيها تمضي فيها وأيها تتجنبها.


  • ما هي الأرباح المبقاة؟
  • كيف تحسب الأرباح المبقاة؟
  • إدارة الأرباح المبقاة
  • خيارات التصرف بالأرباح المبقاة
    • الاحتفاظ بالمال
    • التوزيع على حَمَلة الأسهم
    • إعادة استثمار المال
  • كيفية تقييم العوائد على الأرباح المبقاة
    • قيمة الأموال النقدية المبقاة
    • الاستثمار في الأعمال للحفاظ على وتيرة العمل
    • توسيع أعمالك
    • امتلك العقار
    • استحوذ على أعمال أخرى
  • أهم عشر نصائح وتحذيرات


ما هي الأرباح المبقاة؟  

الهدف من هذه الجلسة هو تزويدك بخيارات متعددة حول كيفية استثمار أرباحك المبقاة وكيفية تقييم هذه الخيارات.

تتراكم الأرباح المبقاة كنتيجة لعمليات الشركة منذ انطلاقها وصولاً إلى الحالة التشغيلية الراهنة، وهي الأرباح التي تبقى في العمل ولم تُصرَف. إذا خسر العمل المال فهي تسمى الخسائر المبقاة. تتراكم الأرباح والخسائر المبقاة من عام إلى آخر مع موازنة الأرباح والخسائر لبعضها بإلغاء الخسائر للأرباح.

يحتاج العمل الذي ينمو إلى رأس مال لتنفيذ خطط التوسع، ويمكن أن يأتي رأس مال التوسع إما من الأرباح المبقاة أو القروض أو من الاثنين معاً. تذكَر أن عبارة "الأرباح المبقاة" تعني إنفاق المبالغ اللازمة على الصيانة والإصلاحات والأبحاث والضرائب بحيث تكون أرباحك المبقاة هي المال المتبقي بعد دفعك لهذه المبالغ.

يمكن لبعض الأعمال أن تراكم أرباحاً محتجزة أسرع من غيرها، فالعمل الذي يتطلب استبدال آليات مكلفة بشكل متكرر ستكون أرباحه المبقاة أقل من عمل خدمي يعمل باستخدام آليات قليلة أو دون آليات أو معدات.

كيف تحسب الأرباح المبقاة؟ 

سوف نستعمل في هذه الجلسة شركة "ABC" كمثال لشركة تشغيل أعمال، تتكون شركة "ABC" من عشر متاجر تحقق مبيعات سنوية بقيمة 2.000.000 ريال سعودي، وقد كانت أرباحهم المبقاة في البدايات (من فترات سابقة) تساوي 3.000.000 ريال سعودي.

الأرباح المبقاة هي المال المتبقي في نهاية السنة بعد أداء جميع الدفعات الواجبة لجميع النفقات بما في ذلك بعض النفقات المحاسبية والاهتلاك والضرائب. يحسب صافي الخسائر والأرباح المبقاة وتدوّر من سنة لأخرى.

تجدون فيما يلي تصريح الدخل لنهاية العام لشركة "ΑΒC" لبيان كيفية حساب الأرباح المبقاة لشركة رابحة:

2.000.000 ريال سعودي

مبيعات ABC خلال العام


مخصوماً منها:

1.000.000 ريال سعودي

     إجمالي النفقات التشغيلية

60.000 ريال سعودي

    الاهتلاك

1.060.000 ريال سعودي

    إجمالي النفقات


940.000 ريال سعودي

الدخل قبل احتساب الضرائب


282.000 ريال سعودي

ضرائب دخل أقل بنسبة 30%

658.000 ريال سعودي

الدخل الصافي


3.000.000 ريال سعودي

الأرباح المبقاة من فترات سابقة

3.658.000 ريال سعودي

إجمالي الأرباح المبقاة


إدارة الأرباح المبقاة 

تقوم الشركات التي تنمو غالباً بإدارة الأرباح المبقاة عبر إعادة استثمارها في العمل أو بشراء أعمال أخرى، وفي كِلا الحالتين هناك اختبار من خطوتين يمكنك إجراؤه لتتمكن من تقييم فرص العمل بشكل موضوعي.

  1. هل تحتوي على ميزة تنافسية ذات ديمومة؟
  2. هل سعرها منطقي مع معدل فائدة أو قيمة داخلية جذابة؟ سوف نغطي القيمة الداخلية في جلسة شراء الأعمال. إذا كان لفرصة العمل ميزة تنافسية ذات ديمومة فسيكون ممكناً إجراء تقييم أكثر دقة.

تقول القاعدة العامة أن الأعمال ذات الميزة التنافسية تكمن في المنتجات أو الخدمات المميزة حيث تكمن الميزة في المنتج أكثر من الأشخاص الذين يديرون العمل، مثلاً شوكولا هيرشي أو كوكا كولا. أما بالنسبة للشركات النامية الأصغر حجماً فيمكن أن يكون الهدف هو النمو لتصبح منتجات أو خدمات يمكن تحويلها إلى أسماء علامات تجارية هامة.

لا تملك جميع الأعمال حتى تلك المشهورة على نطاق واسع ميزة تنافسية ذات ديمومة، وهاك مثالين:

  • خطوط الطيران هي اليوم خدمات سلع حيث يحصل السعر الأدنى على العميل، أي بكلمات أخرى "أنت ذكي بقدر أقل منافسيك ذكاءً."
  • على الرغم من التوسع السريع للتكنولوجيا المتطورة في التطبيقات حول العالم إلا أن بعض شركات التكنولوجيا مهددة بسبب طبيعة هذا القطاع الذي يعيد اختراع نفسه بشكل متكرر ولذا فهو عرضة لأن يصبح قديماً بين ليلة وضحاها.

هكذا يمكن لخطتك في إدارة أرباحك المبقاة أن تنمي عملك من خلال الاستثمار في مجالات تقدّم لك ميزات تنافسية ذات ديمومة وبسعر جذاب، وتعتبر الخدمات والأعمال المحمية جيداً ذات أرجحية أكبر بتقديم أفضل النتائج، وفيما يلي بعض خصائص الأعمال للبحث عنها عند استثمار أرباحك المبقاة:

  • المنتج أو الخدمة مجرّبة لعدة سنوات
  • من المتوقع صناعة نفس المنتج في المستقبل
  • ينفقون القليل من المال على الأبحاث والتطوير
  • لمنتجهم أو خدمتهم دورة حياة طويلة
  • يخدمون حاجة دائمة (كشفرات الحلاقة)
  • بسيط بشكل أو بآخر


خيارات التصرف بالأرباح المبقاة 

الاحتفاظ بالمال

عانت الشركات خلال فترات عدم الاستقرار المالي كالأزمة الاقتصادية العالمية عام 2008 من القلقلة والخوف، ونتيجة لذلك تركت أرباحها المبقاة لتتراكم حتى أصبح اصطلاح "المال المتراكم" ملائماً. تمت مراكمة المال في الكثير من الحالات لتوفير التمويل من أجل فرص الاستحواذ المحتملة.

التوزيع على حَمَلة الأسهم

سحب الأرباح المتحجزة عبر توزيعها على المالكين أو حملة أسهم الشركة. لكن انتبه من وجود قيود للدولة وقيود فدرالية مختلفة على السحوبات الموزعة إضافة لنتائج ضريبية لذلك يجب أن تستشير محاميك أولاً.

 

 

إعادة استثمار المال

تعيد الشركات جيدة الإدارة استثمار أرباحها المبقاة بطريقة تستفيد من المال بحكمة لتنمية العمل، وتتضمن احتمالات إعادة استثمار الأرباح المبقاة ما يلي:

  • قد تستثمر شركة تكنولوجيا إنترنت في الأبحاث وتطوير المنتجات مع هدف بعيد الأمد لتفادي مخاطر الوقوع في القِدَم التكنولوجي
  • يمكن لسلسة متاجر تجزئة أن تفتتح المزيد من المتاجر
  • يمكن استخدام الأرباح المبقاة في شراء الأعمال إما عبر التكامل الرأسي أو استحواذ أعمال في نفس مجال عملها أو شراء أعمال لا تتعلق بمجال عملها الأساسي
  • يمكن استخدام الأرباح المبقاة لشراء العقار، مثلاً تستطيع سلسلة ناضجة مثل مكدونالدز أن تمتلك العقار الذي تعمل فيه بدل دفع الإيجارات لصاحب العقار وبذلك تمتلك ميزة كبيرة على السلاسل الأصغر منها من جهة تكاليف الإشغال.
  • إذا لم تجد الشركة وسائل لإعادة استثمار الأرباح المبقاة بشكل مربح فهي تستطيع استعمال المال لإعادة شراء أسهمها. يفضّل حملة الأسهم الحاليون هذا الخيار لأن قلة الأسهم المتبقية تؤدي إلى ارتفاع قيمة السهم في الحصص المتبقية.

كيفية تقييم العوائد على الأرباح المبقاة 

قيمة الأموال النقدية المبقاة

القيمة التي يمكن قياسها للاحتفاظ بالمال هي العوائد التي تحصل عليها من الاستثمارات ناقصاً منها الزيادة السنوية في تكاليف المعيشة. من الصعب قياس قيمة امتلاك المال للاستفادة من الفرص أو القيام بعمليات استحواذ.

الاستثمار في الأعمال للحفاظ على وتيرة العمل

من الضروري لبعض الأعمال، وخاصة التي تنطوي على التصنيع، أن تنفق الأرباح المبقاة لمجرد مجاراة منافسيهم الذين يحصلون على معدات أكثر كفاءة. ليس البقاء في عمل يدر لك عوائد تكفيك مجرد معيشتك فكرة جيدة.

توسيع أعمالك

أهم وسائل الاستفادة من الأرباح المبقاة هي في توسيع العمل أو شراء أعمال أخرى، وأياً تكن الحال فإن أفضل طريقة لقياس النجاح هي اتباع إرشادات مدير الأعمال الشهير وارن بافيت: 

"يجب احتجاز الأرباح غير المقيدة فقط في حال وجود فرصة منطقية مدعومة إن أمكن بدليل تاريخي أو حيثما أمكن بتحليل معقول للمستقبل بحيث يحقق كل دولار تحتجزه الشركة للمالكين دولاراً على الأقل من قيمة السوق. ويحصل هذا فقط إذا حقق رأس المال المحتجز أرباحاً إضافية تساوي أو تزيد عن تلك المتوافرة عموماً للمستثمرين." 

رغم أن إعادة الاستثمار في العمل قد تكون خيارك الأول إلا أنك يجب أن تجري حساباتك جيداً لتتأكد من أن كل دولار تنفقه سيزيد من قيمة الشركة على الأقل بدولار مقابله وأنك ستحقق كذلك عوائد مرضية على استثمارك هذا. فلنستخدم قرار شركة ABC بافتتاح صالة جديدة لتحديد كل من قيمة السوق التي حققها ذلك إضافة للعوائد على الاستثمار:

تشغّل ABC حالياً عشرة متاجر ينتج كل منها 20.000 ريال سعودي سنوياً بعد اقتطاع الضرائب كدخل صافٍ. سيكلف افتتاح متجر جديد إنفاق مبلغ إجمالي قدره 120.000 ريال سعودي


احتسبت قيمة الشركة أنها تساوي عشر أضعاف أرباحها السنوية بناءً على معايير مهنة المتاجر، وبذلك يزيد المتجر الجديد، 20.000 ريال سعودي، من الدخل السنوي للشركة 10 أضعاف أو 200.000 ريال سعودي.


سوف يؤدي استثمار 120.000 ريال سعودي إلى إضافة قيمة 200.000 ريال سعودي إلى الشركة أو عملياً 1.6 من كل $وحدة عملة$ تستثمَر، وهذا يحقق معيار بافيت حول زيادة قيمة سوقية تساوي دولاراً أو أكثر مقابل كل دولار محتجز.


يحسب عائد الاستثمار بالشكل التالي: 20.000 ريال سعودي (دخل سنوي) مقسماً على 120.000 ريال سعودي (استثمارك) أو 17%.

تختلف العوائد على الأسهم بين قطاع وآخر لذا من الأفضل أن تستشير محاسبك لتحدد تاريخ عوائد الاستثمار في قطاعك ومجال عملك. إذا كانت عوائدك الاستثمارية أعلى من منافسيك فهذا دليل على الإدارة الفعالة.

امتلك العقار

لم يكن امتلاك المتاجر خياراً متاحاً أمام شركة ABC في المراحل المبكرة لأن كل المال المتوافر كان يُستثمَر في المعدات والتجهيزات اللازمة للمتاجر الجديدة التي يتم استئجارها.

لكن فلنفترض أن شركة ABC قد كبرت مع الوقت لتشغّل 200 متجر فهي تكون قد أصبحت عملاً كبيراً يتأهل ليحصل على قروض بفائدة 6%.

استحوذ على أعمال أخرى

هناك جلسة مقبلة نقدّم لك فيها بعضاً من أهم النصائح والتحذيرات عند التفكير في شراء أعمال. أمامك الآن أداتان أساسيتان لتقيّم حسابياً ما إذا كنتَ تستخدم أرباحك المبقاة بأفضل شكل منتِج:

  • كل $وحدة عملة$ تستثمرها يجب أن تعود عليك بقيمة سوق تساوي $وحدة عملة$ واحدة على الأقل.
  • يجب أن يحقق العائد الاستثماري الهدف الذي وضعته لنفسك.



أهم عشر نصائح وتحذيرات 

    النصائح

  • استخدم الأرباح المبقاة لبناء قيمة شركتك
  • حافظ على ميزانية اقتصادية لتحسين أرباحك المبقاة
  • قيّم جميع الخيارات الاستثمارية قبل الالتزام بإنفاق أرباحك المبقاة على أحدها
  • أحرص على الاحتفاظ بسجلات دقيقة وحديثة عن الأرباح المبقاة
  • زِد الأرباح عبر إعادة استثمار الأرباح المبقاة
  • افهم أن كل دولار تستثمره يجب أن يعود عليك بقيمة تزيد عن دولار واحد
  • احسب العائد على الاستثمار قبل استثمار الأرباح المبقاة
  • تجنّب الأعمال التي تحتاج فيها إلى أرباحك المبقاة فقط لتلحق بمنافسيك
  • استشر مستشارك الضريبي عند التفكير بإعادة شراء أسهمك
  • فكر بشراء الأعمال كخيار جيد تستثمر فيه الأرباح المبقاة

التحذيرات

  • لا توفر في نفقات الصيانة والأبحاث من أجل زيادة الأرباح المبقاة
  • لا تستثمر أرباحك المبقاة دون النظر في كل الخيارات المتاحة
  • لا تتجنب الاحتفاظ بسجلات دقيقة وحديثة لأرباحك المبقاة
  • لا تجمّد المال في عقار قبل الانتهاء من تبرير الالتزامات المالية
  • لا تصرف أرباحك المبقاة أبداً
  • لا توزع الحصص تلقائياً على حملة الأسهم
  • لا تُعِد شراء الأسهم قبل دراسة الخيارات الأخرى
  • لا تظن أن "مراكمة المال" هو خيار سيء دائماً
  • لا تتغاضَ عن قاعدة "كل دولار في الاستثمار يجب أن يعود بقيمة دولار أو أكثر"
  • لا تستثمر في العقار إذا كنتَ بحاجة لنفقات تشغيلية لعملك


 

حقوق النشر محفوظة © 1993، 1997-2013، شركة ’ماي أون بزنس‘. 

Copyright © 1993, 1997-2016, My Own Business, Inc. All Rights Reserved.
 مشاركة  إطبع النسخه  عنوان البريد الإلكتروني
التقييمات (0)
If you are a human, do not fill in this field.
اضغط على النجوم للتقييم.